CaliToday News – Suốt nhiều năm qua, giới đầu tư tại Hoa Kỳ lo ngại thị trường chứng khoán quá tập trung vào một số ít mã chiến thắng khổng lồ như Nvidia, Apple và Microsoft. Tuy nhiên, một loạt quỹ hoán đổi danh mục (ETF) ngành kiểu mới vừa xuất hiện lại nhắm vào chiều hướng ngược lại: gia tăng nắm giữ tỷ trọng siêu lớn các cổ phiếu dẫn đầu.
Dù các quỹ ETF ngành thu hút dòng tiền lớn – trong đó riêng các ETF chỉ số công nghệ đã hút 42 tỷ USD tính từ đầu năm nay theo số liệu của Morningstar – giới chuyên môn cảnh báo hầu hết nhà đầu tư nên thận trọng, đặc biệt với các phiên bản “tăng cường” này. Chúng có thể biến thành cái bẫy đối với những người thiếu kiên nhẫn khi đuổi theo lợi nhuận ngắn hạn.
Theo quy định chứng khoán và thuế liên bang, một quỹ ETF hoặc quỹ tương hỗ thông thường không được nắm giữ quá 25% tài sản ở một công ty duy nhất, và tổng giá trị các khoản đầu tư vượt mức 5% tài sản không được chiếm quá một nửa tổng giá trị quỹ. Việc các cổ phiếu công nghệ phình to đã gây ra nhiều xáo trộn. Điển hình vào đầu năm 2024, Apple và Microsoft mỗi bên chiếm khoảng 22% chỉ số công nghệ thông tin của S&P Dow Jones, buộc đơn vị này phải áp trần tỷ trọng của Nvidia ở mức thấp nhân tạo khoảng 5% nhằm tránh vượt ngưỡng 50% trần quy định. Đến tháng 6 cùng năm, khi giá trị vốn hóa của Nvidia vượt Apple, tỷ trọng của Nvidia tăng vọt lên khoảng 21%, trong khi Apple rơi xuống dưới 5%.
Hiện nay, năm cổ phiếu hàng đầu gồm Nvidia, Apple, Microsoft, Broadcom và Micron Technology chiếm tới 66% tổng giá trị thị trường của nhóm công nghệ thuộc S&P 500. Tại quỹ Technology Select Sector SPDR (mã XLK) trị giá 126 tỷ USD của State Street, năm mã này chiếm 50% tài sản quỹ.
Để hóa giải giới hạn pháp lý trên, một số công ty đã tận dụng kẽ hở: rót vốn lớn vào một quỹ ETF khác – loại tài sản vốn không bị tính vào trần tỷ trọng vị thế tập trung. Quỹ State Street S&P 500 Technology Market Sector SPDR (mã XLKM) vừa ra mắt trong tháng này có 66% tài sản nằm tại quỹ XLK. Nhờ cấu trúc gián tiếp này, XLKM thực chất tập trung tới 55% giá trị vào ba cổ phiếu Nvidia, Apple và Microsoft, giúp phản ánh sát hơn quy mô thực tế của nhóm công nghệ trong S&P 500. Tương tự, hãng VanEck từ tháng 8 năm ngoái cũng triển khai dòng quỹ TruSector cho 11 ngành, như quỹ VanEck Energy TruSector ETF nắm 23% tài sản tại quỹ năng lượng của State Street để tăng tỷ trọng gián tiếp vào ExxonMobil và Chevron.
Dù vậy, Michael Cohick, Giám đốc quản lý sản phẩm tại VanEck Funds, nhấn mạnh đây chắc chắn không phải giải pháp duy nhất cho danh mục của bất kỳ ai. Những quỹ siêu tập trung này thường bứt phá mạnh nhất khi thị trường lên giá nhưng cũng chịu thiệt hại nặng nhất khi suy thoái. Gần đây, trước những lo âu về hiệu quả kinh tế từ AI, các tập đoàn như Nvidia đã chững lại, khiến một số quỹ công nghệ không áp trần tỷ trọng tụt hậu so với các quỹ truyền thống. Trong khi đầu năm nay thị trường kỳ vọng vô hạn vào AI, trên thực tế cổ phiếu năng lượng đã vượt trội hơn nhóm công nghệ tới 25 điểm phần trăm tính từ đầu năm đến nay.
Ban biên tập CaliToday
