Thỏa thuận đình chiến thương mại mới nhất giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ đã gỡ bỏ một rào cản lớn đối với giới đầu tư nước ngoài — những người suốt năm qua vẫn dè dặt rót vốn vào thị trường chứng khoán Trung Quốc, dù chỉ số nước này đã tăng mạnh nhất kể từ năm 2019.
Trong năm 2025, các nhà quản lý quỹ quốc tế tham gia thận trọng và có chọn lọc vào đà tăng của chứng khoán Trung Quốc, giữa lúc lo ngại về giảm phát, tiêu dùng yếu và căng thẳng thương mại leo thang.
Thỏa thuận tạm hạ nhiệt căng thẳng
Thỏa thuận được ký hôm thứ Năm giữa Bắc Kinh và Tổng thống Donald Trump là thỏa thuận “ngừng bắn” dài nhất trong mối quan hệ nhiều sóng gió giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Nó bao gồm việc giảm thuế nhập khẩu lên hàng hóa Trung Quốc, dỡ bỏ một phần kiểm soát xuất khẩu đất hiếm, và cho phép doanh nghiệp Trung Quốc tiếp cận một số công nghệ Mỹ.
Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng nội dung cụ thể của thỏa thuận chưa đủ ấn tượng, song cam kết hợp tác và ổn định quan hệ song phương lại là tín hiệu tích cực nhất.
“Thỏa thuận này không thay đổi cuộc chơi, nhưng nó giúp khuyến khích dòng vốn ngoại xem xét đầu tư vào Trung Quốc,”
bà Kristina Hooper, chiến lược gia trưởng của Tập đoàn đầu tư Man Group tại New York, nhận định.
Theo bà Hooper, nhiều nhà đầu tư phương Tây từng lo ngại sẽ bị buộc phải thoái vốn khỏi Trung Quốc, nên bất kỳ sự “ấm lên” nào trong quan hệ Mỹ–Trung đều giúp củng cố niềm tin đầu tư.
Thị trường chứng khoán Trung Quốc tăng mạnh
Nhờ chính sách kích thích và làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, chỉ số CSI300 đã tăng hơn 20% trong năm nay, trong khi Hang Seng (Hồng Kông) tăng tới 31%, vượt cả Nasdaq (23%).
Dù vậy, dòng vốn ngoại vẫn thận trọng, chủ yếu đổ vào các lĩnh vực gắn với AI và tự chủ công nghệ.
Theo dữ liệu của LSEG Lipper, giới đầu tư quốc tế đã rút 3,9 tỷ USD khỏi các quỹ cổ phiếu Trung Quốc niêm yết ở nước ngoài từ đầu năm đến nay.
So với quy mô kinh tế chiếm 1/5 GDP toàn cầu, Trung Quốc vẫn bị “nắm giữ thiếu” trong danh mục của các quỹ lớn: theo Morningstar, tỷ trọng trung bình chỉ 1,43% tính đến cuối tháng 9.
Ông Cusson Leung, Giám đốc đầu tư của KGI tại Hồng Kông, nhận định việc Mỹ–Trung hạ nhiệt là tín hiệu tích cực, đồng thời cho biết ông đang gia tăng vị thế đầu tư tại Trung Quốc – không chỉ vì thương mại mà vì kỳ vọng vào đà phục hồi kinh tế nội địa.
“Vừa cạnh tranh, vừa hợp tác” – cơ hội cho nhà đầu tư
Giới phân tích cho rằng cạnh tranh và hợp tác song song có thể tạo thêm cơ hội.
“Cả hai bên đều muốn củng cố an ninh chuỗi cung ứng, điều này mở ra cơ hội cho doanh nghiệp trong nước ở nhiều lĩnh vực,”
ông Chaoping Zhu, chiến lược gia toàn cầu của JPMorgan Asset Management tại Thượng Hải, nhận xét.
Theo ông, “cạnh tranh sẽ tiếp diễn, nhưng vẫn có chỗ cho hợp tác”, và xác suất tăng trưởng vượt kỳ vọng có thể cao hơn rủi ro giảm điểm.
Triển vọng trung hạn vẫn sáng
Các nhà phân tích của BNP Paribas và Goldman Sachs đều dự báo các yếu tố nội địa mạnh mẽ sẽ tiếp tục nâng đỡ thị trường Trung Quốc.
Goldman cho rằng nhờ chính sách, tăng trưởng, định giá và dòng vốn, các chỉ số Trung Quốc và Hồng Kông có thể tăng thêm khoảng 30% đến cuối năm 2027.
Họ lưu ý vẫn tồn tại “chiết khấu Trung Quốc” so với các thị trường khác, nghĩa là giá cổ phiếu chưa phản ánh hết tiềm năng trong bối cảnh lạc quan về AI và thanh khoản.
Cùng lúc, chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và đồng USD yếu hơn có thể khiến các quỹ toàn cầu quay lại Trung Quốc để điều chỉnh lại danh mục đầu tư.
Thận trọng vẫn là từ khóa
Dù căng thẳng giảm bớt, không ai dám khẳng định chiến tranh thương mại đã chấm dứt.
“Thị trường vẫn thận trọng, vì nhà đầu tư hoài nghi liệu trạng thái cân bằng mong manh này có kéo dài được bao lâu,”
ông Devesh Divya, chiến lược gia ngoại hối của Standard Chartered tại Singapore, cảnh báo.
Ông cho rằng sự bất định tuy giảm nhưng môi trường đầu tư vẫn đầy khó khăn, đặc biệt với các tập đoàn đa quốc gia đang cân nhắc mở rộng hoạt động tại Trung Quốc.
Nguồn reuters
